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美联储

2022年即将结束，2023年很快到来。在过去一年时间里，全球股市普遍收跌，全球股市的走势联动性还是非常强的。

(资料图片)

纵观A股、港股以及美股市场的全年走势，不同市场指数的分化程度很大。例如，在A股市场中，深证成指、创业板指数的全年跌幅明显大于上证指数，两大市场指数的年内跌幅将近30%。港股市场方面，跌幅较A股市场略小，但从累计最大跌幅的幅度来看，港股市场的累计最大跌幅并不逊色于A股、美股市场。但是，对港股市场来说，自今年10月底以来，港股市场的底部反弹速度很快，恒生指数、恒生科技指数的短期反弹力度高达30%以上，并率先确立技术性牛市的走势。

与A股、港股相比，美股市场的分化表现更为明显。从2022年的全年走势分析，道琼斯指数的年内跌幅还不到10%，但纳斯达克、标普500指数的年内跌幅已经接近2008年的跌幅水平，可见在过去一年的时间里，对全球市场投资者来说，确实是一个不平静的日子。

2022年，可以认为是科技股泡沫破裂的年份。以特斯拉、Meta platforms为代表的美股科技股，今年以来的累计最大跌幅均达到70%以上。即使是亚马逊、谷歌等知名科技巨头，整体跌幅也在30%以上。

2022年全球科技股的大幅下跌，与美联储大幅加息的因素有关。在美联储步入新一轮加息周期的背后，全球市场的风险偏好以及投资情绪发生了实质性的变化，在市场逐渐走出低利率环境的背后，美股上市公司已经不能够享受长期低利率的红利期，利率成本的大幅攀升，并直接引发了美股上市公司的估值重构。

在科技股泡沫破裂的背后，实际上是一轮加速去泡沫化、去杠杆化的过程。对以特斯拉为代表的美股科技股，一年时间却跌去了70%，对背后杠杆资金带来了沉重的打击。不过，换一种角度思考，在市场迅速去泡沫之后，整个市场的估值水平显著下降，对2023年的股市行情反而带来了投资机会。

2022年，全球市场面临着疫情反复、经济增速放缓、美联储加息、泡沫挤压等压力。步入2023年，全球市场正面临着逐渐回暖的预期。

例如，在中国市场，包括房地产行业、旅游行业频繁释放出利好消息。稳增长、促就业、保交楼以及提振消费成为了当前经济发展的主要任务。

从金融支持16条到房地产再融资松绑，再到恢复出境旅游等，这些措施对提振消费信心、刺激投资信心起到了积极的影响作用。作为国民经济支柱的产业，房地产的兴衰影响到众多细分领域的发展，随着房地产政策触底，房地产市场的投资活力有望逐渐得到提升，为2023年的经济回暖创造出积极有利的条件。

在美股市场，2023年最需要关注的是美联储加息拐点的确立。在加息拐点确立之际，高通胀可否持续下滑，并跌回至温和通胀率的水平，将会影响到整个美股市场的估值定价体系。在美联储加息拐点逐渐接近的背景下，将会是科技股价格拐点的关键所在。

市场预期，2023年将会是美联储加息拐点的重要时间点。股票市场又是经济的晴雨表，并提前三至六个月反映出经济环境的变化。由此可见，在美联储货币政策转向之前，美股市场很大概率会提前见底，前期跌幅最大的核心资产，也许是下一轮行情的反弹先锋。

相对于2022年，2023年的政策环境与市场环境也许会好很多。但是，市场总是存在很多未知数，在大家存在一致预期的时候，往往会有不一样的结果。

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