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去年以来，可转债持续走强，中证转债指数去年涨幅高达18.5%，明显跑赢沪深两市主要指数。新年伊始，可转债市场整体持平，但所有可转债均已在百元面值以上。其中，更有6只可转债价格超过400元。

值得一提的是，今年首只强赎可转债的交易10日落下帷幕。9日晚间，滨化股份发布了关于“滨化转债”赎回的第六次提示性公告，公告指出，本次赎回对象为10日收市后在中证登上海分公司登记在册的“滨化转债”的全部持有人，赎回价格为100.378元/张。

以该转债10日收盘价169.2元/张来计算，与100.378元/张的赎回价存在巨大价差，若投资者在收市前仍未卖出或转股，将会导致被强制赎回，直接亏损高达四成。

就在一年前，可转债市场不乏百元以下转债，去年2月本钢转债一路杀跌到73元，当时100元以下的转债遍地。然而如今一年过去了，新上市的可转债动辄30%的涨幅，终于促使百元以下转债被消灭。

据同花顺数据显示，去年12月以来，沪深市场新上市可转债15只，首日均表现不俗，平均涨幅超过三成。如年初上市的回盛转债和珀莱转债首日分别大涨30%和38.27%。

记者注意到，由于可转债二级市场的强势，使得投资者对可转债申购表现出极大的参与热情。今年第一周发行的两只可转债，网上打新参与户数双双超过1100万户。

据博瑞医药公告，此次可转债发行网上申购有效申购户数达1121万户，网上中签率为0.0019%。隆22转债发行规模达70亿元，此次网上发行有效申购户数达1129万户，网上中签率为0.02%，由此创造了单只可转债打新参与户数的历史新高。

对于可转债，东部一家公募基金人士对记者表示，“可转债兼具股债特征，也就是说既有债券下有保底的安全性，也有股票收益的优势。最近几个月虽然市场整体走势一般，但流动性较为充沛，部分资金借机炒作一些低价转债。从目前看，转债整体的估值没有多少优势，未来可以适当关注一些金融类转债。”

“在资管新规背景下，银行理财加速净值化转型，部分理财资金进入转债市场，推升了溢价率。”深圳一位私募高管则坦言，“目前整个转债市场估值偏高。对于一些相对转股价大幅溢价的转债，投资者应回避为宜。此外，还要防止被强赎的风险。”

中信证券认为，较为强势的权益市场是当前转债行情的主要支撑因素。转债市场自去年12月以来一直位于高估值水平范畴，虽然明显地影响了转债市场弹性，但核心驱动力仍旧回归正股。权益市场并不缺乏机会，转债市场积极可为。年初可以进一步增加对反转行业的布局，获取更为确定性的收益。

关键词： 可转债市场 理财资金 推升溢价率 资管新规