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【国金晨讯】半导体：存储拐点将至，新需求点亮曙光

2023-05-18 09:45:48来源： 国金证券研究

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1. 半导体行业深度二：存储拐点将至，新需求点亮曙光

(资料图)

2. 从海外公司年报看氢能行业系列（一）：Plug Power

今日精选

【电子樊志远】存储器行业重点推荐江波龙/兆易创新/澜起科技/东芯股份/普冉股份，当前存储器价格已是历史最低位下跌空间较小，供给端原厂库存减少主动去库存效果明显，新世代CPU和AI助力高端需求增加，看好二三季度迎来止跌。细分来看，DRAM与NAND厂商产能边际收敛，DRAM市场迎来国产市占率提升机会，NAND市场未来行业集中度将进一步提高。

【电新姚遥】能源转型背景下，欧洲、美国、日本等海外国家及地区针对其绿氢目标规划了涵盖补贴、免税等多维扶持政策，绿氢产业将进入实质性的高速发展阶段，2022年海外龙头电解槽产能和订单规模普涨翻倍、业绩亏损收窄，公司积极布局并拓展氢能业务，预计在未来绿氢需求量高增的大背景下，电解水制氢设备、燃料电池系统及液氢装备出货量将有望快速提升并实现盈利，建议持续关注公司及其反馈的氢能行业情况。

重点推荐

半导体行业深度二：存储拐点将至，新需求点亮曙光

樊志远

电子组

电子首席分析师

核心观点：价格端，存储器价格已跌破历史最低位置（当前DRAM价格距离最高点下跌超60%，部分料号现货价与合约价已经出现倒挂），价格潜在下跌空间较小。供给端，原厂库存开始减少，模组厂商库存逐渐见底，主动去库存效果明显。需求端，服务器新世代CPU的推出和AI需求增加，将提升DDR5、HBM等高性能产品及高密度模组的需求。我们认为存储价格有望逐渐接近下行周期底部，并看好2023年二三季度存储板块迎来止跌。重点推荐：江波龙、兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份。

风险提示：海外市场陷入经济衰退；存储产品库存持续增长；存储价格持续下跌；美国加大对华半导体领域制裁。

从海外公司年报看氢能行业系列（一）：Plug Power

姚遥

新能源组

新能源首席分析师

核心观点：能源转型背景下，欧洲、美国、日本等海外国家及地区针对其绿氢目标规划了涵盖补贴、免税等多维扶持政策，绿氢产业将进入实质性的高速发展阶段，2022年海外龙头电解槽产能和订单规模普涨翻倍、业绩亏损收窄，公司积极布局并拓展氢能业务，预计在未来绿氢需求量高增的大背景下，电解水制氢设备、燃料电池系统及液氢装备出货量将有望快速提升并实现盈利，建议持续关注公司及其反馈的氢能行业情况。

风险提示：下游需求不及预期；研发和制氢项目建设周期不及预期；汇率波动风险。

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